中国长安注册成立、提级央企，与东风、一汽同级。伴随三大汽车央企赛马，中国最大汽车集团、世界第五大汽车集团的梦想能否再进一步？
长安汽车本是单位资产创收能力最强的汽车央企，2024年以791亿元净资产创造1597亿元营收，2025年上半年自主品牌销量占比八成、新能源产品占比为33%、海外销量同比增长47%，但市盈率仅17.4倍。未来，在新的中国长安麾下，其会不会交出更亮眼的成绩单，并获得价值重估？
来源：新财富杂志（ID：xcfplus）
作者：姬婧瑛
中国迎来第三家汽车央企，重庆也由此拥有首家总部落户的一级央企。
7月29日，中国长安汽车集团有限公司（简称“中国长安”）在重庆挂牌成立，注册资本200亿元，法定代表人为长安汽车(000625)现任董事长朱华荣，注册地址为重庆市江北区建新东路260号，与长安汽车注册地址一样，主要经营业务有汽车整车及零部件、汽车销售、金融及物流服务、摩托车等。
长安汽车现控股股东兵装集团将所持长安汽车35.04%的股份，无偿分立给中国长安，后者成为长安汽车新的控股股东，国资委仍为长安汽车实控人。
与此同时，国务院国资委网站发布《3户中央企业10名领导人员职务调整》，中国长安领导班子公布。
朱华荣任中国长安党委书记、董事长；赵非任党委副书记、董事，提名为总经理人选；谭本宏任党委副书记、董事；贾立山、邓威、邓跃明任党委常委，提名为副总经理人选；王锟任党委常委，提名为总会计师人选；蒲星川任党委常委，提名为副总经理人选。
这是国资委对兵装集团实施分立计划的落地，“中国长安”由此前的央企二级子公司提级成为独立央企，成为继中国一汽、东风汽车集团之后成立的第三家汽车央企。
新央企未来将着力打造智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等新质生产力，探索海陆空立体出行新生态，并加速全球化发展，加快开拓东南亚、中东非洲、中南美洲、欧亚、欧洲五大区域市场。
这是国家推动央企改革、优化国有资本布局的重要一步，也是提升中国汽车产业竞争力的重要举措。
当日晚间，长安汽车再发布相关收购交易报告书，中国长安及其一致行动人收购相关股份后18个月内不会转让，但在同一实控人控制的不同主体间转让不受18个月的限制。
此前市场曾一度传出长安汽车与东风汽车重组合并的消息，被解读为汽车央企面对市场竞争提质增效的一大举措。虽然6月东风汽车股份公告控股股东东风汽车集团暂时不涉及相关资产和业务重组，但随着中国长安成立，与东风汽车同级，二者合并预期未来会不会再度燃起，中国第一大、世界第五大汽车集团之梦是否会更进一步？
01
长安汽车第一大股东提前更名，将“中国长安”让渡给新央企
此前，持有长安汽车17.99%股份的第一大股东，原中国长安，已于2025年6月20日更名为辰致汽车科技集团有限公司（简称“辰致汽车”），以便于将该名称让渡给新的中国长安。
辰致汽车，2005年12月注册成立于北京，为国资委全资子公司中国兵器装备集团有限公司（简称“兵装集团”）下设的全资子公司，如今注册资本为60.92亿元。
除了持有长安汽车17.99%的股份，其还持有湖南天雁(600698)37.16%的股份、长安动力(600178)50.45%的股份、长安民生物流（01292.HK）25.44%的股份。
除了持股4家上市公司，企查查显示，辰致汽车对外直接投资32家企业，间接持股2530多家公司，控制企业389家，是兵装集团汽车重要的子公司。
截至2024年9月末，辰致汽车总资产2817亿元，净资产993.27亿元，资产负债率64.7%。2023年，辰致汽车实现营收2627.13亿元，同比增长13.12%，净利润83.82亿元，同比增长363.6%，为2015年以来净利润增速最快的一年。
辰致汽车是兵装集团业绩支柱。2023年，辰致汽车资产规模在兵装集团总资产中占比为63.4%，营收在兵装集团总营收3168.22亿元中的占比为83%、净利润占比为66.5%，营收和净利润均超过资产规模的占比，是中国长安分立的关键实体。
辰致汽车更名后，“中国长安”这一名称让渡给了新成立的央企。更名提级、领导班子就位之后，中国长安的资产整合也同步展开。
02
35.05%的股份无偿划转给中国长安
分立前，兵装集团直接持有长安汽车14.23%的股份，通过另一家全资子公司中汇富通投资有限公司、南方工业资管、南方工业国际控股（香港）间接持股25.46%%，合并计算，兵装集团持有长安汽车39.69%的股份（今日市值约522亿元），为长安汽车控股股东（图1）。
图1：分立前，兵装集团持有长安汽车股权情况
新央企成立后，兵装集团直接持有的长安汽车14.23%股份、辰致汽车100%股权分立至中国长安，中国长安持有长安汽车35.04%的股份，成为其间接控股股东（免于以要约方式增持股份），实控人仍为国资委（图2）。分立后，兵装集团注册资本由365.65亿元调整为165.65亿元，中国长安注册资本为200亿元。
图2：分立后，中国长安持有长安汽车股权情况
而提级央企的中国长安，与东风集团地位一致、级别相当，未来两大汽车央企会否进一步整合，也备受关注。
2024年，长安汽车的汽车销量为268.4万辆，东风集团销量为248万辆，二者如若合并整合，则总销量将高达516.4万辆，超过“销冠”比亚迪的427.2万辆，成为中国销量最大的汽车集团。
更重要的是，其在2024年全球汽车集团的销量排名将提升至第五，仅次于丰田、大众、现代起亚、斯特兰蒂斯，成为中国汽车集团全球化发展的重要代表。可以预期，未来中国长安由大到强的步履不止。
03
自主品牌中最能打的汽车央企，800亿元净资产创造1554亿元营收
在汽车电动化、智能化、全球化发展浪潮中，长安汽车作为汽车央企中最有市场竞争力的一家，未来在中国长安体系下，可望在汽车技术升级、产业转型中充当央企排头兵，先行先试，盘活沉淀资产，创造更高的价值。
2025年上半年，长安汽车销量创近8年新高，达到135.5万辆，同比增长6.8%。其中，自主品牌销量115.06万辆，占比85%，较2022年上半年自主品牌销量占比80%，提升了5个点。
打造自主品牌产品力、提升自主品牌占比，是中国传统汽车集团转型考核的重要指标之一，长安汽车走在前列。2024年，东风汽车集团自主品牌销量占比为55.32%，一汽集团则为25.6%，均低于长安汽车（附表）。
自主品牌的长足发展，背后源自长安汽车聚焦核心主品牌长安，打造长安引力、长安启源、长安凯程三大品牌序列，形成差异化自主品牌矩阵，满足市场需求。
除了自主品牌的相对领先，长安汽车新能源、海外产品也在突破短板，销量同比大幅增长。
今年上半年，得益于深蓝、阿维塔品牌的销售稳步向好，长安汽车新能源车销量达45.2万辆，同比增长49%，在总盘子中的占比为33.2%。2024年，其新能源车销量为73.46万辆，在其总销量中的占比为27.4%，半年时间，其新能源产品渗透率已突破33%，略低于东风汽车集团的34.7%。在竞争白热化的新能源汽车市场，长安汽车能否持续提升新能源产品比重呢，其智能化能否成为产品的加分项？
同期，长安汽车海外销量29.94万辆，同比增长47.34%，远高于东风汽车集团的24.6万辆、一汽集团的12.5万辆，出海已成为长安汽车销量增长的重要拉动力。
值得一提的是，长安汽车是重庆市政府2023年末推出的“渝车出海”计划的重要执行企业，获得了重庆市政府的大力支持。
2024年，长安汽车加快“海纳百川”计划落地，已在东南亚、中东非、中南美市场投放产品，在欧洲市场完成了深蓝、启源、阿维塔三大新能源品牌的发布，计划在2025年年底，扩展10个欧洲区域市场，其海外销量也将继续增长。
在自主品牌、海外市场、新能源产品增长带动下，2015—2024年，长安汽车营收由668亿元持续增长至1597亿元，净利润则在2019年触底后回升，2024年录得61亿元（图3）。
数据来源：Wind，《新财富》杂志整理
值得一提的是，长安汽车是汽车央企中单位资产创收能力最强的企业。
2024年其以2082亿元的总资产、791亿元的净资产创造了1597亿元的营收，投入1元资产创收0.77元，投入1元净资产创收2元，虽低于比亚迪1元净资产创收3.9元的“钞能力”，但远高于东风汽车集团的创收能力。
目前，长安汽车市值1316亿元，市盈率17.5倍，低于上汽集团、广汽集团、一汽解放、东风股份，随着中国长安成立后整合大幕拉开，长安汽车又会有怎样的市场表现？
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